Георгий Тикунов: Личная инфляция почти всегда бывает выше

Цены – крайне щекотливая тема для всех. В некоторые периоды кажется, что практически все начинает дорожать… Почему так происходит? Этот и ряд других актуальных вопросов мы задали управляющему Отделением Ставрополь ГУ Южного Банка России Георгию Тикунову.

- Денежно-кредитная политика Банка России какое-то время будет оставаться мягкой даже после того, как регулятор начнет повышать ключевую ставку, сообщила председатель Банка России Эльвира Набиуллина в одном из недавних интервью федеральной газете. Что это значит в преломлении к жизни обывателя – низкие ставки по кредитам, небольшая инфляция?

- Да, действительно, траектории банковских ставок и инфляции, которые мы сейчас наблюдаем, во многом определены решениями в сфере денежно-кредитной политики в 2020 году. Обычно требуется некоторое время, чтобы увидеть влияние решения по ключевой ставке на инфляцию. Как правило, этот период составляет три - шесть кварталов.

В прошлом году, как вы помните, потребительский спрос из-за пандемии существенно снизился, и в этих условиях Банк России значительно смягчил монетарную политику. Это было необходимо, чтобы поддержать спрос и стабильно низкую инфляцию вблизи 4% в год. Банк России суммарно снизил ключевую ставку до исторического минимума – 4,25% годовых. Как следствие, в этот период мы наблюдали снижение банковских ставок по депозитам, стало доступнее кредитование. Так, в первом квартале текущего года жители Ставрополья получили почти на 18% больше кредитов, чем годом ранее.

Когда в конце прошлого года часть противоэпидемиологических ограничений сняли, экономика начала восстанавливаться. При этом рост спроса начал опережать возможности расширения предложения, увеличился риск ускорения инфляции и ее существенного отклонения от цели Банка России. Если и дальше продолжать стимулировать спрос мягкими денежно-кредитными условиями, можно допустить раскручивание инфляционной спирали.

В связи с этим Банк России взял курс на возращение к нейтральной денежно-кредитной политике, то есть такой, которая не оказывает ни стимулирующего, ни сдерживающего влияния на спрос. Это позволит вернуть инфляцию к цели (вблизи 4% постоянно) в середине 2022 года. Диапазон нейтральной ставки мы оцениваем от 5 до 6% годовых.

Учитывая решение, принятое 23 апреля 2021 года на заседании Совета директоров Банка России по повышению ставки до 5% и отложенный срок его влияния на экономику, денежно-кредитные условия еще какое-то время будут оставаться мягкими. Депозитные и кредитные ставки банков будут подстраиваться под изменение ключевой ставки постепенно. Это позволит повысить привлекательность банковских депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования.

- Георгий Алексеевич, каковы ожидания по инфляции на этот год? Интересует, в частности, статистика по Ставрополью.

- В апреле годовой темп прироста цен в целом по России составил 5,5% (после 5,8% в марте). В Ставропольском крае годовая инфляция в апреле 2021 года замедлилась и составила 5,7%, что ниже, чем по СКФО (6,5%).

В 2021 году, по прогнозу Банка России, инфляция ожидается 4,7 - 5,2%. В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России в середине 2022 года и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

- Считается, что чем беднее люди, тем выше для них инфляция, потому что акценты потребления смещаются в продовольствие, в так называемый «борщевой набор». Какая здесь динамика – «борщевой набор» на Ставрополье дорожает или дешевеет?

- Картина по итогам минувшего апреля в сравнении с апрелем 2020 года складывается следующая. Овощи борщевого набора – картофель (+53%), лук (-23,6%), свекла (+73,6%), капуста (-11,1%), морковь (+52,5%) – товары повседневного спроса, обладающие высокой социальной значимостью. В связи с невысоким прошлогодним урожаем и его ранним исчерпанием в апреле текущего года продолжился рост цен на картофель, свеклу и морковь. А капуста и лук на фоне достаточных запасов, заложенных на хранение, оказались дешевле, чем в прошлом году. Скоро на ставропольский рынок поступят овощи нового урожая, и мы ожидаем, что рост цен овощей «борщевого набора» снизится.

- Восприятие инфляционных процессов крайне субъективно. Официальные показатели уже не первый год остаются довольно низкими, но не всегда убедительными для населения. Очень многим кажется, что жизнь продолжает дорожать. Есть ли предпосылки для сближения инфляционных ожиданий и статистики?

- Инфляция кажется выше из-за психологии восприятия цен. У каждого из нас есть личная потребительская корзина, и, как правило, она не совпадает с тем набором товаров и услуг, на основе которого органы статистики считают инфляцию. Чтобы рассчитать изменение потребительских цен, то есть показатель инфляции, статистика ежемесячно учитывает свыше 550 товаров и услуг. Но не все эти товары и услуги потребляет каждый отдельно взятый человек или даже семья.

Например, в какой-то период некоторые люди могут тратить больше на бытовую технику, но меньше на одежду. Или, скажем, если вы поститесь, в вашем рационе какое-то время не будет мяса и других продуктов животного происхождения, и даже если цены на эти продукты вырастут, вы этого не заметите. А между тем в показателе инфляции изменение цен на мясные и молочные продукты учитывается с достаточно большим весом – они составляют значимую часть потребительской корзины, их покупают многие люди. То есть, чем сильнее чья-то корзина отличается от среднестатистической, тем больше может отличаться и «личная» инфляция.

Людям также свойственно помнить повышение цен, а не снижение. Мы остро реагируем на изменение цены тех товаров, которые покупаем постоянно. Например, на яйца, молоко или хлеб. Их мы покупаем чаще, чем куртку или телевизор. И если такой товар вырос в цене, то мы сразу ощутим этот рост на личном бюджете и воспримем его как общее повышение цен на все.

Что касается инфляционных ожиданий населения в России, то в апреле они существенно возросли, достигнув максимальных значений с февраля 2017 года. Это важный показатель. Высокие инфляционные ожидания могут сказываться на потребительском поведении, тем самым влияя на рост инфляции.

Поэтому Банк России и стремится удерживать инфляцию у цели вблизи 4% постоянно, ведь наиболее действенный инструмент снижение инфляционных ожиданий населения - это стабильно низкая фактическая инфляция. По мере ее закрепления мы ожидаем и снижение инфляционных ожиданий: они уже не будут столь чувствительны к колебаниям цен на отдельные товары из-за действия факторов, зачастую носящих временный характер.

- Нет ли опасности, что снижение кредитных ставок и многочисленные программы господдержки, особенно по ипотеке, обострят проблему перегруженности людей кредитными обязательствами?

- Нет. От перегруженности кредитами людей прежде всего защищает то, что Банк России в 2019 году обязал банки перед принятием решения о предоставлении кредита рассчитывать показатель долговой нагрузки заемщика. Если долговая нагрузка высока (когда вы тратите в месяц на обслуживание всех кредитов больше половины своего дохода), то кредиту присваивается более высокий коэффициент риска. Люди с высокой долговой нагрузкой не теряют доступ к кредитованию, но банки резервируют больше капитала под такие кредиты, поэтому подходят к заемщикам более избирательно, и для них может быть даже повышена стоимость кредитования.

Вместе с тем, благодаря снижению ключевой ставки Банка России и мерам господдержки, особенно по ипотеке, у людей появились новые возможности реструктурировать ранее взятые кредиты под более низкие ставки. В период распространения коронавируса были реализованы меры, направленные на поддержку заемщиков, испытывающих сложности с платежами. Банк России рекомендует банкам и микрофинансовым институтам реструктурировать займы граждан, столкнувшихся с сокращением дохода или заболевших коронавирусной инфекцией, до 1 июля 2021 года. Это облегчает возможность их погашения и снижает долговую нагрузку.

- Низкие ставки по вкладам вынуждают население искать альтернативы для сохранения накоплений и хоть какого-то их приумножения. Заметен ли отток вкладов в Ставропольском крае?

- На конец марта этого года на счетах у граждан в ставропольских банках находится почти 287 млрд рублей. Это выше прошлогоднего уровня на 1,4%. Несмотря на снижение ставок, вклады по-прежнему остаются самым надежным способом сохранения сбережений, так как средства на счетах в банках застрахованы государством.

Для приумножения капитала сегодня существует немало инструментов финансового рынка – акции, облигации и др. Например, количество частных инвесторов на Московской бирже в марте этого года превысило 11 млн человек. Количество открытых инвестиционных счетов в Ставропольском крае превышает 52 тысячи. Это на 36% больше, чем в прошлом году.

На рынке ценных бумаг можно получить дополнительный доход, существенно превосходящий уровень инфляции и доходность по вкладам. Но при этом нет гарантий, что вы получите прибыль или вернете вложенные деньги. Надо понимать, что «сберечь» и «приумножить» - это две разные стратегии. Они предполагают не только разные цели, но и разные инструменты, знания и навыки, инвестиционный горизонт, уровень принимаемого риска. Я рекомендую всем, кто хочет заниматься инвестициями, предварительно ознакомиться с обучающими материалами. Такие есть и на нашем информационно-просветительском сайте Банка России Fincult.info.